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近日，韩国区块链金融公司Streami创始人Junhaeng Lee就此发表文章，根据美国国债利率变化和联邦储备系统应对政策导出三种不同的情景和结果，分析加密市场前景。 链捕手进行了不影响原文的翻译和编辑。
随着纳斯达克市场和比特币价格同时下跌，以及美国10年期债券利率上升，许多人对比特币的价格方向表示担忧。 恐惧的原因是市场利率上升，比特币价格超过20%，今后市场氛围有可能转向风险规避模式。
认为链上指标和宏观经济指标是比特币价格的核心推动力。 事实上，最近通货膨胀预期上升导致的美国10年期国债收益率上升是最有可能发生的情况。 与许多人的担忧相反，比特币价格虽然会经历短暂的起伏，但长期来看仍有更大的上涨空间。
去年下半年，我们预测2021年宏观经济学有两个重要变量。 第一，疫情过后的经济复苏，预计通货膨胀会导致市场利率的上升吗？ 第二，如果市场利率上升，联邦储备系统如何设定应对措施？
使用这两个变量导出时，共生成三个可能的方案。 本文将从可能性最低的场景开始进行说明。
一、市场利率上升货币收缩
市场利率随着通货膨胀率的提高而上升。 假设你以1%的利率购买了10年的长期国债。 但是，如果今年的预期通胀率为3%，长期债券将出现赤字，因此大量长期债券在市场流通，长期债券价格下跌，相对利率上升。 预计通货膨胀将通过这样的机制提高市场利率。
但是，如果长期债券利率上升，短期债券的利率也会上升，长期债券的短期债券由同一家央行发行，具有相同的信用等级，因此会产生价格认同现象。
利率是基准利率的决定因素，通常央行通过购买或出售短期国债来调整短期国债的价格(即利率)，设定基准利率(量化宽松等极端情况除外)。 在这种情况下，如果联邦储备系统不对长期债券利率的上升做出任何应对，基准利率也将通过以下循环。
另外，如果基准利率上升，通货膨胀将被抵消，因此市场上的货币流通和就业机会减少，经济停滞。
长期债券价格下降(利率上升)短期债券价格下降(利率上升)基本利率上升银行利率上升货币收缩就业减少(预计通货膨胀下降)经济衰退
考虑到优良岗位减少后脆弱的实体经济发展趋势、拜登政府扩张性财政政策立场、联邦储备系统容忍通货膨胀的货币政策基调，出现这种情况的可能性非常低。这种情况有可能导致经济衰退。 货币收缩的情况下，所有风险资产的价格基本上都处于下行压力之下。 比特币被称为“冒险安全资产”，但是否是风险资产是一个非常相对的概念。 在这种情况下，长期国债比比特币更有投资价值。
此时，比特币的价格受到下行压力的影响，长期国债受到上行压力的影响。 但是，考虑到2020年BTC供应减少和机构方面依然强劲的长期投资需求，我认为不会出现像2018年那样的暴跌。
二、维持低市场利率的货币扩张
在市场利率为零的情况下，为了防止实质的通货紧缩状态，促进就业，政府有必要释放货币，导致通货膨胀。 如果从联邦储备系统的观点来说明同样的内容，在预期的通货膨胀率低的情况下，向市场提供更多的资金是没有问题的。 事实上，2010年以来几乎一直如此。
08年金融危机后，我们在长期负利率形势下经历了流动性和债务的无限膨胀。 在实体经济中，没有进行消费和投资，其中释放的流动性流入资产市场，只是资产价格上升，但这种情况下的结果是通货紧缩。 美国前财长Larry Summers和许多其他经济学家去年预测这种情况不太可能发生。
这种情况可能会导致通货膨胀。 风险资产在通货膨胀市场徘徊，具有更高增长潜力的资产备受关注。 比特币也会强势上涨，但这种上涨势头会随着时间的推移减弱，像Gamestop这样的项目会分散投资需求。 换言之，在这种情况下，比特币的价格与10年代的趋势没有本质的不同。
三、市场利率上升货币的扩张
在这种情况下，市场利率正在上升，但是由于货币的扩张，标准利率维持在零水平。 事实上，澳大利亚通过YCC (收益率曲线控制)人为降低了3年国债利率。
由于通货膨胀率的上升，长期国债利率上升，导致现金贬值，短期国债利率下降，预计通货膨胀不再是“期待”，而是“现实”。 无视这种通货膨胀恶化的货币持续通货膨胀被称为“恶性通货膨胀”。
通货膨胀时，货币贬值，市民的购买力下降。 这是相反的趋势。 从执政者的立场来看，比起通货紧缩引起的经济衰退，这是更好的选择，所以实现的可能性非常高。 重要的是市场利率真的会上升吗？ 我站在通货膨胀环境到来的一边。 事实上，随着商品价格的上涨，市场利率也在上升。
文/上海蓝盟 IT外包专家
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